ETF非单向逃逸通道股东数量小幅增长

就在长江电力停牌不久，有市场人士即指出以长江电力作为成分股的华夏上证50ETF和华安上证150ETF两只ETF成为了长江电力持有者在停牌期间抽逃资金的通道。从长江电力停牌期间的股东户数变化，以及两只ETF基金持有长江电力的数量变化，完全可以证实这一通道的存在。不过，从具体的数据变动来看，投资者似乎并非只是在“逃逸”。

根据wind统计数据显示，长江电力去年中期披露的股东户数为477,304户，今年一季度，公司股东户数增加到477,504户。从去年三季度开始，公司的股东数量就在不断小幅增长着。

公司股东户数的变化表明，持有长江电力的资金通过买进两只ETF的其他股票，形成申购基金所要求的一篮子股票，然后进行申购，再在二级市场上以市价卖出ETF，即可以实现在停牌期间抛售长江电力套现。

不过，股东户数变化并不能显示资金通过ETF操作长江电力的方向。如果通过相反的操作，也可以在停牌期间买到长江电力。投资者只需在二级市场以市价买入两只ETF中的任一只，然后赎回包括长江电力在内的一篮子成分股，就可以买到长江电力。

一般来讲，当ETF持仓增加时，表明长江电力的持有者在通过ETF抽逃资金，从而将其持有的长江电力股票转移给ETF；而ETF持仓减少，表明有资金通过购买和赎回来获得长江电力股票。

Wind统计数据显示，上证50ETF在2008年中报中披露持有长江电力45,512,268股，到2008年三季报持股数增加至47,938,995股。这在一定程度上印证了当时部分被“关”在长江电力中的资金通过上证50ETF逃逸。而在上证50ETF的2008年年报中，持股数量下降至44,412,888股，到今年一季度，进一步下降至34,941,288股。同样，华安上证150ETF对长江电力的持仓数量也呈现先增后降的趋势。

当然不能排除投资者在ETF上的正常套利导致两只基金持有长江电力的数量发生变化，但其持仓数量的变化趋势至少能够表明，去年四季度以来，持有长江电力的投资者并没有再大量逃逸，或许随着长江电力资产重组方案预期向好，复牌时间逐渐临近，以及二级市场的回暖，有资金也在通过反向操作来获得长江电力的股票。

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