分级B最悲观的时期或已过去目前投资分级B整体性价比高-【zixun】

发布时间：2021-10-12 17:28:57 阅读：次来源：木塞厂家

分级B最悲观的时期或已过去目前投资分级B整体性价比高

这几天，关于分级B下折导致投资者一天亏损过半甚至更多的新闻报道多了起来，朋友圈时不时就能看到。其实，这是7月9日的事情了，只不过媒体往往后知后觉，近日才介入，还把分级B描绘成“亏钱利器”。作为分级基金的拥趸，这里我要为分级B说句公道话。

正名前的自我反省

在为分级B正名前，先得自我反省下上周后几天的操作。

很多读者都知道，最近我专注分级基金折价套利，不过品种集中在科技股、国企改革领域。其实上周一度考虑过军工行业，但一犹豫就没下手。结果呢，我此前曾经很长一段时间持有的国防分级跟踪的中证国防指数大涨8.94%，再加上周四3.99%的折价，一个交易日赚超过10%的良机就这么错过了！

后悔啊，明明知道国庆阅兵前军工板块有的是热点，别的不说8月15日可就是日本投降日，可偏偏没行动，真是失策——必须说这波大跌虽然损失已经恢复，但是心态和投资策略还要慢慢恢复中。

为何说分级B目前整体性价比高

反省之后，就来说眼下的分级B现状了——这与下折问题其实是一个问题。在我看来，此时此刻整个分级B市场，应该算今年迄今性价比最高的时刻。

当你要判断分级B估值时，建议看两个指标：总体溢价率和分级B溢价率。

总体溢价率

所谓总体溢价率，就是分级A和分级B合并价相比母基金净值的价格。以鹏华国防分级为例，其7月17日净值为0.891元。同日国防A（150205公告,行情,资讯,财报）市价为0.869元，国防B（150206公告,行情,资讯,财报）市价为0.782元，两者平均值为0.8255元，相较0.891元净值折价7.35%——这固然有周五国防指数大涨，国防B因为涨停跟不足的原因，但从集思录的近期统计来看，此前几个交易日也是折价的——这就说明国防分级的A级+B级相比净值总体是便宜的。

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一般来说，分级A折价多，所以总体出现折价，那么分级B的价格会更合理——而且因为折价套利的需求存在，分级B的需求也会更旺盛。

近期分级基金总体折价为主，恰恰昭示着这是分级基金投机性价值凸显的好时候。

分级B溢价率

总体溢价率是了解大格局，真正决定你在下折中收益的还是分级B自身的溢价率。

谈到分级B的溢价率，必须说眼下真的还是好时光。

为什么呢？因为分级A现在比较贵。在经历了暴跌之后，许多投资者对分级A对冲下跌的作用有了充分的认识，于是曾经贱卖的分级A受到了追捧，许多一个月前还只卖0.75元的分级A，眼下都是在0.9元甚至靠近0.95元的价格交易。因为分级基金存在配对转换的机制，一旦分级A折价少了，那么分级B的溢价也会减少——也就意味着分级B作为杠杆工具的性价比高了。

还是以国防B为例，从下面集思录的统计表可以看到，伴随国防A价格的上涨以及母基溢价率由正转负，国防B的溢价率从100%以上锐减至最新1.558%，近乎于无溢价了。

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当然，如此低的分级B溢价率，周五涨停板限制是一大原因，参考国防A的现价和历史价格，其实国防B存在20%的溢价反而是常态，眼下是被低估了。

是的，母基总体折价+昂贵的分级A，使得分级B本身变得性价比高了。如果你搞明白分级B上折下折的原理，那么根本不用被下折亏损的案例给吓跑，用好工具才是。