机械网--造纸业逐步走出低谷

交银国际发表研究报告表示，内地6月出口继续寻底，国内零售稳定增长，今年11月、12月有可能出现出口同比正增长。所以，该行认为对出口依赖较重的箱板纸市场将逐步走出低谷，最差的时候已过去。零售资料依然较强，同比增长继续保持在15%，下半年零售资料将更强。当前原纸下游市场购买力比08年末有明显增强。

群星目标价5.26元

报告表示，房地产开工、在建、竣工、销售数字在6月表现强劲，同比分别上升11.9%，24.8%，21.5%和51.2%。值得关注的是销售数字在5月同比增长51.3%以后6月继续高速增长，而竣工数字也由5月同比增长5.9%提升至21.5%村里的危房可强拆吗。房地产竣工和销售均为装璜纸提供需求增长空间。该行保持群星目标价5.26港元不变，相当于09年12倍市盈率。

阳光纸业毛利率改进

报告表示，由于纸生产商去库存阶段已完成，随著需求由底部回升，木浆和废纸浆价格缓慢提升已拆迁的房子怎么打官司，该行仍然保持之前观点：今年原纸生产本钱仍将较低。今年下半年的毛利率扩大已逐渐清晰，建议买入由于受金融海啸影响，毛利率过分收缩的箱板纸企业，如阳光纸业(02002)。废纸箱同比价格仍下跌40%，而木浆普遍也比1年前便宜24%至38%。

报告表示，行业整体基本面待改进。随著出口继续寻底回稳蓄势回升，内部消费旺季到来，该行可能在短时间的未来上调行业评级，现保持推荐群星和阳光，基于：(1)群星现金流情况好，负债率最低，房地产回暖有益其销售，国内基本无竞争对手，而进口产品有较强价格优势；(2)阳光轻涂白面牛卡的市场需求较大，而且毛利率较高，纸管原纸08年毛利率太低，随出口好转，纸管原纸毛利反弹力度将超过100%。